فهم السلسلة المجنونة في الأيام الأخيرة لبيتكوين و ايثريوم و الـ ETFs

كان عليك أن تكون لديك أعصاب قوية للاستثمار، خلال النصف الأول من شهر مايو، في العملات المشفرة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وهي الفئة الأولى من الاستثمارات المالية القائمة على عملة البيتكوين، والتي تم ترخيصها منذ شهر يناير من قبل هيئة الرقابة المالية الأمريكية، هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC).

وصل سعر البيتكوين، الذي نجا من الهالفينغ (القسمة على اثنين، عملية تقليل تضخم هذه العملة المشفرة) بشكل جيد إلى حد ما والتي حدثت بين 19 و20 أبريل، و وصل قبلها البيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ فبراير في 1 مايو، أقل من 58000 دولار، أو أقل بمقدار 15000 دولار من ذروة أبريل. وبعد هذا الانخفاض الذي ظهر خلال 24 ساعة، تعافى السعر بشكل غامض منذ ذلك الحين ويتراوح بين 65.000 و60.000 دولار، اعتمادًا على المنصات المختلفة التي تتبع هذه العملة المشفرة. أما العملة المشفرة الثانية من حيث القيمة السوقية، وهي الإيثر، فقد اتبعت منحنى مماثلا إلى حد ما خلال الفترة من 29 أبريل (أكثر من 3200 دولار) إلى 3 مايو (أقل من 3000 دولار)، مع انتعاش أقل وضوحا في النهاية.

الـ  ETF الخاص بالبيتكوين قوي إلى حد ما منذ تسويق الأصول الأولى، شهد سوقه أيضًا تسلسلًا مجنونًا إلى حد ما مع يوم 2 مايو الأسود الذي تميز بتدفق خارجي قدره 563 مليون دولار في يوم واحد. وبعد يومين، كان الأداء متعارضًا تمامًا، أي ضخ المستثمرون 378 مليون دولار في صناديق الاستثمار المتداولة، مما هز السوق، مما أجبر المحللين على الرهان على كل شيء وعكسه.

صناديق الاستثمار المتداولة، لبيتكوين وقريبا الأثير؟

اذا كنت تبحث عن منصة العملات الرقمية للاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة فالامر اكثر صعوبة بعض الشيء لأن الـETFs  عبارة عن استثمارات مالية قانونية تقدمها الصناديق التي تستثمر أموالها أو الأموال الموكلة إليها في أوراق مالية تعيد إنتاج أداء مؤشر تم اختياره مسبقًا - سواء كان سوق الأوراق المالية أو من طبيعة أخرى. أنها توفر وسيلة للاستثمار في سوق الأوراق المالية دون تعريض نفسك لمخاطر عدد محدود من الشركات المدرجة.

منذ 10 يناير، سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية بعدة فئات من صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بعملة البيتكوين، ملك العملات المشفرة اللامركزية بطبيعتها. أول دفع العديد من اللاعبين المؤسسيين. تسمح صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمر - فردا، أو بنكا استثماريا، وما إلى ذلك - بالتداول. – إما استثمار أموالك في عملة البيتكوين (أثناء انتظار إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بعملات مشفرة أخرى) دون الحاجة إلى الاستثمار مباشرة في التداول، أو الحصول على محفظة رقمية مخصصة للشراء والبيع والتدخل بشكل مباشر في السوق. المقابل هو الرسوم الإدارية التي يطلبها المشغل

ينعكس تحليل منحنى البيتكوين بالماكد  و بادوات تحليل اخرى بشكل متماثل ودون تدخل في منحنى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالبيتكوين. لذا فإن كل دولار يتم استثماره سوف يتطور وفقًا لسعر العملة المشفرة

ان صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بعملات مشفرة أخرى هي قيد العمل أو تم إطلاقها بالفعل. في الولايات المتحدة، يجب أن توافق هيئة الأوراق المالية والبورصة على تسويق صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم، وتقدم العديد من الشركات بالفعل هذا النوع من الأصول في السوق الأمريكية. أطلقت هونغ كونغ نظام تحويل الأموال الإلكتروني الخاص بها استنادًا إلى البيتكوين والإيثريوم في 30 أبريل، مع بداية خجولة حتى الآن.

ما الذي حرك السوق

بعيدًا عن التحركات المختلفة فان التسلسل الأخير ناتج عن مزيج من عاملين عالميين آخرين.

هناك حقيقة مفادها أن كل هالفينغ يتبعه بشكل عام فترة انتعاش موزعة بشكل أو بآخر مع مرور الوقت.

الهالفينغ (القسمة على اثنين) هي عملية متأصلة في خوارزمية البيتكوين التي تم إطلاقها في عام 2009 والتي تخطط لتقليل تضخم هذه العملة المشفرة كل 4 سنوات عن طريق خفض كمية الوحدات المتاحة إلى النصف والمكافأة التي تحصل عليها كل كتلة يتم تعدينها (تجميع معاملات البيتكوين مرفقة بالبيانات الوصفية)

من الطبيعي أن تأخذ العملات المشفرة أنفاسها. ويوضح أن (التصحيح) الهبوطي بحوالي 20٪ على أداء مثل عملة البيتكوين التي شهدتها من قبل بارتفاعها إلى ما يزيد عن 73000 دولار في الأسابيع التي سبقت النصف هو أمر طبيعي. في الواقع، حتى مع هذا التصحيح، يتم تداول عملة البيتكوين حاليًا عند مستوى أعلى بنسبة 44% عما كانت عليه قبل عام وأكثر من 66% مقارنة بما كانت عليه قبل ستة أشهر، بارتفاع آلاف بالمائة منذ إنشائها. أولئك الذين يرغبون في الاستثمار في العملات المشفرة يحتاجون ببساطة إلى نافذة استثمارية طويلة إلى حد ما، أطول من ستة أشهر

لكن هذا الارتفاع كان مدعوماً أيضاً بعوامل دورية. ان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يجد نفسه عالقًا في سياسة نقدية تفضل خفض أسعار الفائدة الرئيسية. في بداية مايو/أيار، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أسعار الفائدة دون تغيير بين 5.25 و5.50%، وهو النطاق الذي يتحرك ضمنه منذ يوليو/تموز، في حين يضغط بعض مسؤوليه من أجل خفض تتوقعه الأسواق في سبتمبر/أيلول المقبل.

إن هذا الاتجاه الناشئ له تأثير على المستثمرين الذين يميلون إلى تفضيل "الأصول عالية المخاطر"، مثل الأسهم في سوق الأوراق المالية، ولكنها تقدم عوائد أعلى من قيم الملاذ الآمن أو "استثمارات أكثر أمانًا ولكن أقل إثارة (الأصول الخالية من المخاطرة)"، الشيء المضحك في عملة البيتكوين هو أن المستثمرين ينظرون إليها على أنها أصول خالية من المخاطرة - وهو ما يؤكده منحنى التقدم على المدى الطويل - ولكنها تتصرف على المدى القصير مثل الأصول ذات المخاطرة، مع تقلبات غير منتظمة. ان هذا اتجاه مماثل للأسهم التي تصدرها الشركات.

ما يمكن توقعه

الآن ماذا علينا أن ننتظر؟ إذا كان من المقبول عمومًا أن معرفة الماضي تسمح لنا بالتنبؤ بالمستقبل بشكل أفضل، فيجب على سوق العملات المشفرة اليوم أن يأخذ في الاعتبار العديد من العوامل التي تخاطر بتغيير عادات عشاقها.

الأول، والأهم بلا شك في الوقت الحالي، هو حقيقة أن تطوير صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، وهي السوق المالية التي تحدد بشكل عام نغمة بقية العالم، سيجعل عملة البيتكوين أكثر عرضة لمناورات الولايات المتحدة و المستثمرين الكبار. تتمثل ميزة صناديق الاستثمار المتداولة في أنها تعزز شرعية العملات المشفرة التي تعتمد عليها، خارج دائرة المجتمعات التي مكنت من تطويرها. إنهم يدفعون الطلب والأسعار إلى الأعلى. ان هذا سيف ذو حدين، لأن كل لاعب كبير سيكون لديه القدرة على هز الأسعار عن طريق سحب استثماراته، الأمر الذي سيجعل الأسعار أكثر تقلبًا

إن قرار Grayscale الأخير على سبيل المثال بالتخلي عن طلبها للحصول على إذن من هيئة الأوراق المالية والبورصة لإطلاق العقود الآجلة على اثيريوم يثير تساؤلات.

من ناحية أخرى، فيما يتعلق بتفاصيل الاقتصاد الكلي، يبدو أن الأرض ممهدة لضمان تطوير صناديق الاستثمار المتداولة في عام 2024، أو حتى في عام 2025. وفي توقعاته في إبريل/نيسان، يتوقع صندوق النقد الدولي انخفاض التضخم العالمي من 6.8% في عام 2020. 2023 إلى 5.9% في 2024، ثم إلى 4.5% في 2025، الأمر الذي من شأنه أن يشجع البنوك المركزية على خفض أسعار الفائدة، مما سيعطي دفعة للاستثمارات.